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本期要點：

一、政策動態

（一）兩會閉幕，李克強總理答中外記者問

（二）河南省出臺商品房預售資金監管新政

（三）全國政協委員建議支持AMC采用多種方式處置不良

二、行業訊息

（一）長城資產去年收購不良資產逾1360億元

（二）世界500強陽光集團，整體重組

（三）安信信托：32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢

來源：浙商資產研究院

一、政策動態

（一）兩會閉幕，李克強總理答中外記者問

總理就經濟增長、促消費、穩就業、疫情防控、中美關系、對外開放等多方面問題做了清晰表述。關于宏觀政策，總理表示5.5%左右的經濟增長目標是個雄心勃勃的目標，增量相當于一個中等國家的經濟總量，必須有相應的宏觀政策支撐。比如財政政策新增支出規模不小于2萬億元，主要用來減稅降費。退稅優先考慮小微企業，要在6月底以前，把小微企業的存量留抵稅額退到位。關于穩就業，總理表示今年需要新增城鎮就業1600萬人，多年來最高，要加強靈活就業服務，大力營造公平就業環境。關于疫情防控和開放，總理表示會根據疫情的形勢變化和病毒的特點，使防控更加科學精準，逐步使物流、人流有序暢通起來。

評論：本年是本屆政府任期的最后一年，實現5.5%的GDP增長率就是最完美的收官，因此本年的經濟政策主軸是惠民和刺激經濟，尤其是給予小微企業和普通居民更加優惠的激勵政策。對于疫情的態度，本屆政府也會更加考慮經濟發展的客觀需要。

（二）河南省出臺商品房預售資金監管新政

3月11日，河南省住房和城鄉建設等發布關于進一步規范商品房預售資金監管工作的意見，在保護購房者權益方面進行了加強，一方面，開發商各種類目的收費，無論是定金、首付、按揭、公積金，亦或是分期款、全款，這些錢都納入預售資金監管范圍。但從房地產企業角度著眼，一個項目開發周期長達2-3年，若限制全部預收款項，企業也將缺乏資金繼續拿地、擴大生產，此次《意見》中明確，確保項目竣工交付所需的資金，必須重點監管、專款專用。不過，如果房企銷售收入超過確保項目竣工交付所需（重點監管資金），那么超出部分屬于一般監管資金，可由開發企業提取和使用。對于逃避監管的房企，暫停網簽、記入檔案；對于商業銀行如果違規撥付重點監管資金，不僅應追回資金，還將被取消監管銀行資格。

評論：河南省出臺的這個政策相當于給開發商房地產項目前端融資加上限制措施，無論是融資規模還是融資來源都受到控制，實質上給予房地產企業經營更大的壓力。從政策強力擠水分可以看出，政府有意主動刺破泡沫，防止風險進一步變大。

（三）全國政協委員建議支持AMC采用多種方式處置不良

近日，全國政協委員、全國政協經濟委員會委員王子華建議，為推動資產管理公司主動服務國家重大戰略，支持資產管理公司等采用多種方式處置不良資產，不斷優化健康的不良資產處置及經營多層次市場體系，鼓勵資產管理公司積極應對各類新形態的不良資產，積極打造“互聯網+不良資產”處置平臺以提高處置效率。

評論：資產管理公司的經營范圍從銀行不良資產向多種金融風險資產擴張是必然趨勢，一方面國家在過去的金融多元化發展中客觀上形成了多種金融風險資產，另一方面銀行風險資產處置已經達到末期，AMC為維系持續經營也必須擴展業務類型。但是從實務中可以發現其它類型的金融風險資產業務開展難度較大，主要在于AMC習慣于在風險重置中賺取差價，但是其他類金融機構資本較為薄弱，無法像銀行一樣折扣出讓風險資產。

二、行業資訊

（一）長城資產去年收購不良資產逾1360億元

中國長城資產管理股份有限公司稱，去年全年累計收購金融不良資產債權規模1147億元，開展非金融不良資產業務規模215億元；投放資金200多億元用于國企改革與實體企業紓困。長城資產表示，2022年，將研究設立破產重整基金、雙碳戰略基金、風險化解基金、產業結構調整基金等四大主業引領基金，大力拓展基于不良資產主業的特色化投資投行業務；關注困境企業破產重整，并探索開展共益債投資、與重整投資人協同投資、財產權信托項下資產的受托處置等業務機會。

評論：長城資產在過去幾年較為積極地投入到不良資產收購業務中，客觀上有一定原因是華融資產更加關注清除內生不良，主觀上則是響應監管加強主業回歸。長城資產收購不良資產的路徑與其他三家有所不同，基金工具和投行模式使用明顯偏多，這種業務模式更加適合探索多種金融風險資產和處置大型單體項目。

（二）世界500強陽光集團，整體重組

陽光集團公告稱，2022年和2024年票據的未償付本金金額分別為1.059億美元和3億美元，公司尚未支付2022年票據本息(2月20日到期)以及尚未于30天寬限期內(2月4日)支付2024年票據的利息。福建陽光集團表示，由于宏觀經濟環境、房地產和金融業監管規定以及新冠肺炎疫情等諸多因素的不利影響，公司正面臨短暫的現金流問題。由于上述兩支債券的未償付可能會觸發公司其他現有離岸融資項目的加速償還。公司正在評估資產和預期現金流，制定整體重組計劃。公司將繼續與2022年和2024年票據持有人保持積極和持續的溝通，將繼續密切監察此事的發展，如有進展，則會作出進一步公告。

評論：陽光集團整體重組是考慮了離岸融資計劃的重要性后的結果，這說明海外融資償還的優先級要高于國內融資。在這種假設下，其他大型房地產企業也會傾向于優先償還海外負債，并且壓縮國內債權人的權益。

（三）安信信托：32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢

3月9日晚間，安信信托發布公告表示，其與中國銀行上海分行高達32.78億元債務的和解方案尚未實施完畢。公告顯示，2021年7月23日，安信信托與中國銀行股份有限公司上海市分行簽署協議，安信信托向中國銀行上海分行轉讓持有的中信銀行(國際)有限公司3.4%股權、安信信托持有的多只信托計劃的收益權以及安信信托持有的湖南大宇新能源技術有限公司本金為4000萬元的質押貸款的債權以及8億元以償還待和解債務。安信信托表示，此次重大資產出售的后續工作安排分為三方面：一是對于信銀國際3.4%股權的交易，待信銀國際完成相應決策程序及獲得香港監管部門批復后，安信信托將盡快完成與中國銀行上海分行的資產交割；二是就本次交易中存在權利限制情形的置出資產，待查封凍結機構解除權利限制后，安信信托將盡快完成與中國銀行上海分行完成資產交割；三是對于其他不存在權利限制的標的資產，安信信托正在與交易對手方協商辦理相關資產交割手續。

評論：安信信托與中銀上分的一攬子交易是通過其他金融資產與直接債務相互抵充，其中信銀國際的股權資產較具有吸引力，信托債權和抵押貸款交易便利性不及銀行股權，因此受限資產的價值還需重新評估。